Forfattere: Paul Krüger Andersen
Udgivelsesdato: 21. august 2024
ISBN: 9788757457544
- Side 471 -
Selskabsloven har ændret de hidtidige regler. Reglen om enstemmighed vedrørende en forøgelse af aktionærernes forpligtelser, nu SL § 107, stk. 1, gælder for alle kapitalselskaber. De øvrige tilfælde, hvor der krævedes enighed i anpartsselskaberne, er fjernet.
(...)
...majoritet vedrørende beslutninger om vedtægtsændringer, jf. SL § 106 og vedrørende de specielle vedtægtsændringer, som nævnes i SL § 107, stk. 2 og 3. Uden for generalforsamlingskapitlet bl.a. om beslutninger om selskabets opløsning ved likvidation (SL §§ 217 og 281), fusion (SL §§ 246 og 281), omdannelse (SL §§ 321-324) og spaltning (SL §§ 264 og 301).
- Side 473 -
...vedtagelser, jf. således Aarbakke m.fl., Aksjeloven, 4. utg., 2017, p. 411, 1097. hvorved kapitalejernes forpligtelser over for selskabet forøges, kræver tiltrædelse af samtlige kapitalejere. Denne regel knytter sig tæt til selve selskabsformen: Kapitalejernes økonomiske forpligtelser over for selskabet er udtømt, når de har præsteret deres indskud. De kan
(...)
- Side 474 -
...indløsning eller om stemmeloft, forudsættes, at disse bestemmelser respekterer lighedsgrundsætningen. Der kan således ikke træffes bestemmelse om, at kun enkelte, bestemte kapitalejere indløses, jf. nærmere herom nedenfor, eller om at kapitalandelene inddeles i klasser. Er der allerede flere kapitalklasser, gælder reglen i SL § 107, stk. 3, jf. nedenfor.
- Side 476 -
SL § 107, stk. 2, opregner de vedtægtsændringer, som kan gennemføres med en majoritet på ni tiendedele såvel af de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede kapital. Disse er følgende:
(...)
- Side 478 -
...erhvervede 88,2 pct. af aktierne i TDC og derefter ved en vedtægtsbestemmelse efter den hidtidige AL § 79, stk. 2, besluttede at indløse de resterende aktionærer, heriblandt ATP. Erhvervsstyrelsen tilkendegav som sin opfattelse, at indløsningsreglen i § 79, stk. 2, ikke kunne anvendes som alternativ til AL § 20 b til fordel for en enkelt majoritetsaktio-
(...)
- Side 479 -
...aktiebesiddelsen«. Bestemmelsen angår således en lige tvangsindløsning. Dette tydeliggøres i ordlyden, idet det indføjes »i lige forhold«. Hvis indløsningen er rettet mod en eller flere kapitalejere, der derved stilles ringere end de andre kapitalejere, kræver beslutningen samtykke fra den kapitalejer, hvis retsstilling forringes, jf. ligeretsgrundsætningen i § 45.
SL § 107, stk. 2, nr. 1, handler om vedtægtsbestemmelser, hvorved kapitalejernes ret til udbytte eller udlodning formindskes til fordel for andre end kapitalejerne eller medarbejderne. Sådanne ændringer kræver ni tiendedeles flertal. Spørgsmålet er herefter, hvorledes ændringer kan gennemføres i forhold til kapitalejere og medarbejdere.
(...)
- Side 481 -
...vurderes som nødvendige eller fordelagtige for selskabet som helhed, og som derfor ikke bør forhindres af en lille minoritet. Usaglige forringelser vil stride mod generalklausulen i § 108, jf. nedenfor. Reglen i SL § 107, stk. 3, kan f.eks. anvendes til gennemførelse af rekonstruktioner, som nødvendiggør indgreb i de bestående kapitalejeres retsstilling.
...og minoritetsrettigheder. Bestemmelsen nævner bl.a. ikke generelle ændringer i kapitalejernes stemmeret. Som almindelig regel må antages, at vedtægtsændringer, hvorved der gøres begrænsninger i stemmeretten, kræver enstemmighed.1818. Jf. således betænkning 540/1969 p. 118, jf. betænkning 362/1964 p. 160 og Gomard, Aktieselskabsret, 1970, p. 338 f.
(...)
- Side 482 -
...Gældende dansk ret har yderligere bevidst opretholdt – og med selskabsloven endda udvidet – adgangen til stemmeretsdifferentiering og har med indførelsen af stemmeloftsreglen i AL 1973 § 172, stk. 2 – og fastholdelsen af denne regel i SL § 107, stk. 2, nr. 4 – netop muliggjort vedtagelse af en regel som den, der i dommen blev ophævet, jf. straks nedenfor.
(...)
Begrænsninger i stemmeretten kan som nævnt ovenfor også ske i medfør af reglen i SL § 107, stk. 3, om forskydninger mellem flere aktieklasser.
(...)
...formodede – og uønskede – udenlandske opkøb efter Danmarks indtræden i EF. Efter at virksomhedsovertagelser – og forsøg herpå – er blevet en del af erhvervslivets hverdag, er adgangen til at indføre stemmeloft gjort permanent som en af de vedtægtsændringer, der kan gennemføres i kapitalselskaber med ni tiendedeles flertal, jf. SL § 107, stk. 2, nr. 4.
(...)
- Side 483 -
...overtagelser og dermed også forsvar herimod knytter sig navnlig til større aktieselskaber. Der var derfor ingen regel i anpartsselskabsloven om indførelse af stemmeloft. Indførelse af stemmeloft i et anpartsselskab krævede samtykke af de anpartshavere, hvis retsstilling forringes. Reglen i SL § 107, stk. 2, nr. 4, gælder nu i alle kapitalselskaber.
...den samme, som anvendes i SL § 67, stk. 3, jf. § 70, stk. 2. Der findes kun en meget begrænset offentliggjort praksis vedrørende værdiansættelsen efter disse bestemmelser, jf. herved foran i kap. 6.1.6 samt nærmere nedenfor i kap. 15.4.3 vedrørende SL § 70, stk. 2. Der foreligger heller ikke nogen tilgængelig praksis vedrørende indløsningsbestemmel-
(...)
- Side 484 -
...indføre værn mod overtagelser, men på om sådanne værn bør tilsidesættes, jf. nedenfor i kap. 16.8 om takeover-direktivets breakthrough-regel. Behovet for at gennemføre vedtægtsændringer efter reglerne i SL § 107, stk. 2, og specielt indløsningsreglen synes nu at have et meget begrænset anvendelsesområde har dermed vist sig at være mindre end forudsat.
- Side 492 -
...der vel strider mod alle eller visse kapitalejeres rettigheder, men som aldrig anfægtes af de berørte kapitalejere, selvom disse ofte vil have en naturlig anledning dertil« (min fremhævelse). Det er imidlertid netop dette synspunkt, der fører til det ovenfor i teksten anførte, at kapitalejerne i almindelighed må gøre indsigelse, når de er til stede.